彩神原标题：“成人纸尿裤第一股”可靠护理是怎样炼成的？一文令你读懂成人失禁市场现状
可靠护理作为成人纸尿裤自主品牌，国内排名第一，专注养老生态，制造奠定基础。公司“ODM+自主品牌”双轮驱动，主要产品包 括婴儿护理用品（ODM 主导）、成人失禁用品（自主品牌主导），以及宠物卫生 用品（ODM 主导）。公司成人纸尿裤产品国内市场占有率连续三年 17-19 年排名 第一，拥有“可靠”、“吸收宝”、“安护士”以及“康普适”等成人失禁品牌按销售额指标排序，“可靠”品牌在国内成人失禁用品生产商和品牌商中综合排名 蝉联第一。
国内成人失禁用品市场基数低、单价低、增长快，亚洲为全球最大的纸尿裤市场彩神。我国成人失禁用品市场目前已步入快速发展期，2019 年市场规模为 94 亿元，同比 增长 33.6%，13-19 年的 CAGR 为 20%。市场渗透率远低于发达国家，日本成人失禁 用品的市场渗透率约为 80%，北美和西欧的市场渗透率也在 60%左右，世界平均水 平为 12%，我国仅为 3%。从价格带分布来看，2018 年 54.6%的中号成人纸尿裤价 格在 1.7 元/片以下，市场以中低端价格竞争为主。全球来看，预计 2023 年全球婴 儿纸尿裤市场规模为 701 亿美元，18-23 年年均复合增长率为 36%。亚太地区为全 球最大纸尿裤市场；中东和非洲市场增速最快，18-23 年 CAGR 为 83%，空间广阔。
公司以ODM 模式为主，品控严格&客户优质助力业务快速发展。公公司 2020 年实现收入 16.4 亿，同比增长 39%。分产品来看，婴儿卫生用品占比最大，20 年贡献 57.4%的收入；成人失禁用品为 26.2%；宠物卫生用品为 4.7%。分业务模式看，20 年 ODM 和自有 品牌收入占比分别为 72%和 28%。客户集中度较高，17-20 年 CR5 在 70%左右。公 司是 JS 的主要供应商，占其纸尿裤采购总额的 50%左右，20 年 JS 收入贡献 35%；第二大客户杜迪 20 年收入贡献 14%，公司是杜迪纸尿裤产品的独家供应商。20 年 实现净利润 2.23 亿，同比增长 140%，净利率 13.6%。随着净利率和资产周转率的 提升，加权 ROE 稳步提升，2020 口罩业务加持下达到 42.3%。
